Semana Económica explica el impacto de los menores precios internacionales de los metales en los siguientes términos:
En el primer semestre del
año la empresas mineras continuaron siendo afectadas por los efectos de menores
cotizaciones internacionales de los minerales. El precio del oro cayó 7% interanual, la plata 20%, el cobre 14% y
el plomo 16%. Esta caída hizo que las mineras busquen incrementar sus
eficiencias y reduzcan costos, pero no detuvieron la caída en el precio de sus
acciones.
Buenaventura (BVN)
registró una pérdida de US$1.4 millones en el primer semestre, tras fuertes
pérdidas en el segundo trimestre. Los ingresos del primer semestre disminuyeron
13% (US$75 millones) por menores cotizaciones y menores volúmenes de producción
y comercialización de oro. Además, un incremento de 6% en sus costos de ventas.
La acción (BVN) venía cotizando por encima de los US$10, pero en el último mes
cayó 35.9% y alcanzó los US$6.53. A pesar de la caída la acción, varias casas
de bolsa recomiendan comprarla o al menos mantenerla. El “precio objetivo” de la acción es mucho mayor , según
proyecciones de JP Morgan (que proyecta un precio objetivo de US$14), Morgan
Stanley (US$13.20), Inteligo SAB (US$11.60), LarrainVial (US$12) y Credicorp
Capital (US$11.6).
Para Cerro Verde
(CVERDEC1), su utilidad cayó 83% a los US$39.7 millones, debido principalmente
38% menores ingresos (por menores precios del cobre) y a una perdida cambiaria
de US$43 millones asociada a los créditos por impuesto a la renta e impuesto
general a las ventas y pagos asociados al fraccionamiento por regalías mineras.
La acción de Cerro Verde cayó 11.36% en
el último mes y llego a los US$19.5. Las recomendaciones para esta acción son
diversas: Inteligo SAB recomienda comprar, y le asigna un precio objetivo de
US$23.66; Kallpa SAB (US$21) y BTG Pactual (US$29.6) tienen una recomendación
neutral/mantener; LarrainVial (US$18) y Credicorp Capital (US$17.4) recomiendan
subponderar/vender.
Los ingresos de Volcan
(VOLCABC1) cayeron 18% en el primer semestre por retrocesos en los precios de
la plata y el plomo, que fueron contrarrestados por mayor producción de plata y
zinc. Sin embargo, la empresa logró reducir en 20% sus costos de ventas gracias
a sus medidas de reducción de costos. La utilidad neta cayó 15% y alcanzó
US$25.9 millones. El precio de la acción se mantuvo en niveles cercanos a
S/.0.6, pero en el último mes ha caído un 31% y llegó a cotizarse en S/.0.45.
Pesar a los menores resultados, en el último mes la acción tiene cuatro
recomendaciones de compra: de Inteligo SAB (que proyecta un precio objetivo de
S/.0.98), BTG Pactual (S/.1.47), Kallpa SAB (S/.0.92) y Credicorp Capital
(S/.0.8); y una de mantener de Larrain Vial (S/.0.7)
En el caso de Milpo
(MILPOC1), sus ingresos del primer semestre se redujeron en 8% a US$348
millones por menores ingresos de concentrados de cobre y plata, a pesar de un
aumento en ingresos por concentrados de zinc de US$10 millones. Su utilidad
cayó 35% a US$40 millones, luego de que la utilidad en el segundo trimestre
fuera de sólo US$22.1 millones (-35% interanual). La acción cayó 16% a S/.2.25
en el último mes y lleva una caída de 4% en el semestre. Las recomendaciones de
los analistas son de compra para Kallpa SAB (S/.3.28), Inteligo SAB (S/.3.23) y
BTG Pactual (S/.3.35); y de mantener para Larraín Vial (S/.2.65) y Credicorp
Capital (S/.2.4).
Por último, las utilidades
de Minsur (MINSURI1) cayeron en 79% y sus ingresos en 37%. Esta caída se dio
debido a que sus ingresos por estaño (principal mineral) se redujeron en 47% a
US$183 millones en el primer semestre del año. La acción cayó 17% en el último
mes a S/.1.08, mientras que en lo que va del año tiene una caída de 38%. Tiene
recomendaciones de compra de Credicorp Capital (S/.1.50) y de Inteligo SAB
(S/.2.16), y una recomendación de mantener de Kallpa SAB (S/.1.29).
Los resultados financieros
del tercer trimestre podrían continuar así de negativos o inclusive empeorar si
los precios de los metales se mantienen bajos. Si bien las mineras redujeron
costos (debido a menor precio de petróleo y depreciación del sol con respecto
al dólar) no habrá más margen para mayores reducciones, según Sebastián Cruz,
Analista de Kallpa SAB. “No van a poder reducir costos tan rápido como lo hacen
los precios”, afirma.
